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O PPR SGF Stoik é um dos PPR mais falados na comunidade FIRE portuguesa e já passou os 40 milhões de euros sob gestão. Fui aos documentos oficiais (documento informativo, regulamento de gestão e relatório e contas de 2025) para te mostrar o que pagas, o risco que corres e o que o fundo entregou desde 2016. No fim tens um exemplo com 200 € por mês durante 10 anos para veres o peso real das comissões.
📌 O que é o PPR SGF Stoik
Primeiro ponto importante: não é um fundo de investimento da CMVM. É um fundo de pensões aberto com estatuto de PPR, supervisionado pela ASF (Autoridade de Supervisão de Seguros e Fundos de Pensões). Foi autorizado em novembro de 2015 e arrancou a 15 de fevereiro de 2016, com cada unidade de participação a valer 5 €. O ISIN é PTFP00000390.
A entidade gestora é a Golden SGF, hoje com a Golden Wealth Management como acionista maioritária. A estratégia e a seleção de ativos ficam a cargo de Luís Lobo Jordão, CFA, que criou a marca Stoik (o nome vem do estoicismo) e vende o fundo, como mediador registado na ASF, só através do site da Stoik. Os depositários são o Millennium BCP e o Banco BiG.
🧭 Estratégia: empresas de qualidade num fundo balanceado
A filosofia publicada pela Stoik é simples de explicar: comprar empresas líderes, com margens altas e pouca dívida, “a preços aceitáveis”, e mantê-las muitos anos. É uma abordagem de qualidade com sabor a value investing, muito inspirada em Warren Buffett, aplicada com regras sistemáticas. Na parte de obrigações e mercados emergentes, o fundo usa ETFs.
Nota: a página da Golden SGF fala em “gestão quantitativa de alta convicção com disciplina algorítmica”, uma mensagem diferente da Stoik. O que conta são os documentos legais.
Segundo o documento informativo, a alocação base é esta: 50% ações, 35% obrigações, 5% imobiliário, 5% alternativos (na prática, sobretudo ouro) e 5% monetário. As ações podem ir de 25% a 75%. Na prática o gestor tem andado acima da base: no fim de 2025 as ações pesavam 58,7% e em 2024 pesavam 64,1%, segundo o relatório e contas. Os ativos fora do euro têm de ficar abaixo de 30%.
O indicador de risco é 4 numa escala de 1 a 7, calculado com a volatilidade dos últimos 5 anos (referência a 31 de março de 2026). O próprio documento diz que o fundo se destina a quem tem “baixa aversão ao risco” e “tolerância elevada a oscilações”. Não há garantia de capital nem de rendimento.
💸 Comissões e encargos totais
As comissões oficiais são estas:
| Comissão | Valor |
|---|---|
| Gestão | 1% ao ano, calculada diariamente |
| Gestão variável (performance) | Não tem |
| Subscrição | 0% |
| Reembolso | Até 1% no 1.º ano do contrato (0% nas condições da lei e depois do 1.º ano) |
| Transferência | 0% |
| Depósito | Até 0,08% ao ano |
Mas a comissão de gestão não é tudo. No relatório e contas de 2025, a rubrica “outras despesas” somou 505.139 €: 365.283 € de gestão, 29.582 € de depósito, 104.046 € de impostos e cerca de 6.200 € de despesas bancárias, auditoria e outras. O fundo valia 33,69 milhões no fim de 2024 e 40,92 milhões no fim de 2025. Pela média dos dois (37,3 milhões), isto dá cerca de 1,35% ao ano. As minhas contas.
A isto ainda se juntam os custos internos dos ETFs que o fundo tem em carteira, que já estão refletidos no valor da unidade de participação mas não aparecem nesta rubrica. A Stoik diz que são “negligenciáveis”. O valor exato está a confirmar no site oficial.
📈 Rentabilidades publicadas
Estes são os resultados anuais, líquidos de comissões de gestão e depósito, publicados pela Stoik e confirmados no relatório e contas para 2025:
| Ano | Rentabilidade |
|---|---|
| 2016 (desde 15/02) | 7,3% |
| 2017 | 2,1% |
| 2018 | -4,7% |
| 2019 | 12,7% |
| 2020 | 6,1% |
| 2021 | 13,1% |
| 2022 | -17,9% |
| 2023 | 13,3% |
| 2024 | 5,9% |
| 2025 | 4,77% |
| 2026 (janeiro a agosto) | 7,93% |
Em termos anualizados, até 31 de dezembro de 2025: 4,77% a 1 ano, 7,90% a 3 anos, 3,12% a 5 anos e 3,9% desde o início. O documento informativo ainda não mostra 10 anos porque o fundo não tinha 10 anos civis completos.
Como se compara? A própria Stoik publica as medianas da APFIPP a 31 de dezembro de 2025. Contra PPR de risco 4 ou 5 com exposição máxima a ações entre 50% e 90%, o Stoik ficou abaixo a 1 ano (4,7% contra 5,6%) e acima a 3 anos (7,9% contra 7,7%), a 5 anos (3,1% contra 2,8%) e desde o início (3,9% contra 2,9%).
Contra o seu próprio índice de referência, 2025 não correu tão bem: o fundo fez 4,77% e o benchmark 5,92%, com volatilidade de 9,22% contra 6,96%. O relatório indica também um alpha de Jensen de -1,54% e um beta de 1,10. Traduzindo: oscilou mais do que o índice e rendeu menos nesse ano. E repara em 2022: -17,9% num fundo balanceado é uma queda dura. Tens de estar preparado para isso.
🧾 Mínimos, entregas e benefícios fiscais em 2026
- Primeira entrega: 1.500 € (500 € se o participante for menor).
- Reforços pontuais: mínimo de 500 €, por transferência bancária ou transferência de outro PPR.
- Entregas periódicas por débito direto: a partir de 50 €.
- Dedução à coleta de IRS: 20% do que entregas no ano, até 400 € (menos de 35 anos), 350 € (35 a 50 anos) ou 300 € (mais de 50 anos). Para o máximo precisas de pôr 2.000 €, 1.750 € ou 1.500 €.
- A dedução só serve se tiveres IRS a pagar e se não estiveres já no limite global das deduções à coleta.
- Tributação no resgate dentro das condições da lei: 8% sobre os ganhos.
- Fora das condições: 21,5% até 5 anos, 17,2% entre 5 e 8 anos e 8,6% depois de 8 anos (estas duas últimas com a regra dos 35%), e tens de devolver as deduções que usaste, com um agravamento.
🔓 Quando podes levantar o dinheiro
O documento informativo prevê reembolso sem penalização em: reforma por velhice, desemprego de longa duração, incapacidade permanente, doença grave, a partir dos 60 anos, frequência de ensino profissional ou superior (só para entregas até 2005), prestações de crédito à habitação própria e permanente, e morte. Na reforma, nos 60 anos, no ensino e no crédito à habitação, cada entrega tem de ter pelo menos 5 anos.
Fora destas situações podes resgatar quando quiseres, mas pagas a penalização fiscal e, no primeiro ano, até 1% de comissão.
⚖️ Comparação com outros PPR de gestão ativa
Dois PPR de gestoras independentes, com perfis diferentes. Não é ranking.
| Critério | PPR SGF Stoik | Optimize PPR Agressivo | Sixty Degrees PPR Flexível (Cat. R) |
|---|---|---|---|
| Forma e supervisor | Fundo de pensões, ASF | Fundo de investimento, CMVM | Fundo de investimento, CMVM |
| Indicador de risco | 4 | 5 | 2 (DIF de fev. 2026) |
| Peso em ações | Base 50% (25% a 75%) | 98,5% (set. 2026) | Flexível, a confirmar no site oficial |
| Comissão de gestão | 1% | 1,5% | 1,5% |
| Comissão de performance | Não | Não | 20% acima de máx(0, Euribor 12m) + 2% |
| Encargos totais | Cerca de 1,35% (2025, cálculo próprio) | TEC 2,01% | 1,89% + 0,07% de transação (Cat. C); Cat. R a confirmar |
| Mínimo inicial | 1.500 € | 1 unidade de participação | 1 € |
| Rentabilidade 2022 | -17,9% | -25,0% | -1,99% (Cat. I) |
| Rentabilidade 2025 | 4,77% | 6,40% | 4,44% (Cat. I) |
Lê a tabela pelo risco. O Optimize Agressivo é quase só ações e caiu mais em 2022. O Sixty Degrees é muito mais defensivo e mal sentiu 2022, mas tem comissão de performance. O Stoik está no meio, com o custo fixo mais baixo dos três.
🧮 Exemplo: 200 € por mês durante 10 anos
Pressupostos: entregas de 200 € no início de cada mês, 120 entregas, 24.000 € no total. Os mercados rendem 6% ao ano antes de custos e o custo anual é subtraído a essa rentabilidade. É um cenário teórico, não uma previsão.
| Custo anual | Rentabilidade líquida | Valor ao fim de 10 anos | Ganho |
|---|---|---|---|
| 0% (referência teórica) | 6,00% | 32.653 € | 8.653 € |
| 0,25% (ETF misto típico) | 5,75% | 32.230 € | 8.230 € |
| 1,35% (Stoik, custo de 2025) | 4,65% | 30.441 € | 6.441 € |
| 2,01% (TEC tipo Optimize) | 3,99% | 29.420 € | 5.420 € |
Com 1,35% de custos, perdes cerca de 2.212 € face ao cenário sem custos, ou seja, um quarto do ganho potencial. Face a um ETF de 0,25%, a diferença é de cerca de 1.789 €.
Agora o lado fiscal. Entregas 2.400 € por ano, por isso atinges o teto da dedução todos os anos. Se tiveres entre 35 e 50 anos, são 350 € por ano, 3.500 € em 10 anos (sem contar com o reinvestimento). E se resgatares nas condições da lei, pagas 8% sobre os 6.441 € de ganho, cerca de 515 €, e ficas com 29.926 €. No ETF pagarias 28% sobre as mais-valias (com redução parcial se mantiveres o investimento mais anos).
Resumo: se usas mesmo a dedução, o benefício fiscal cobre a diferença de custos. A dúvida é se o gestor acompanha o mercado. Se ficar abaixo do benchmark de forma repetida, como em 2025, essa vantagem encolhe depressa. Para testares outros cenários, usa a calculadora FIRE do lucrar.pt.
✅ Para quem faz sentido e para quem não faz
Faz sentido para quem:
- Tem IRS para pagar e margem nas deduções à coleta para aproveitar os 20%.
- Quer uma carteira balanceada já feita, com ações de empresas conhecidas, obrigações, imobiliário e ouro.
- Aguenta quedas como a de 2022 sem resgatar e tem pelo menos 5 anos pela frente.
- Gosta da disciplina de um produto que “prende” o dinheiro até à reforma.
Não faz sentido para quem:
- Não paga IRS suficiente para usar a dedução.
- Prefere custos mínimos e está confortável a investir sozinho em ETFs numa corretora (vê as melhores corretoras em Portugal em 2026).
- Pode precisar do dinheiro a curto prazo ou quer começar com menos de 1.500 €.
- Quer um perfil muito defensivo: aqui o risco é 4 e as ações têm andado acima de 50%.
❓ Perguntas frequentes
Onde subscrevo o PPR SGF Stoik?
Segundo o documento informativo, a subscrição é feita junto de Luís Rodrigo Lobo Jordão, através do site stoik.pt. Não o encontras nos bancos.
Posso fazer entregas mensais pequenas?
Sim, a partir de 50 € por débito direto, depois da primeira entrega de 1.500 €. Reforços pontuais por transferência têm mínimo de 500 €.
O capital está garantido?
Não. A gestora não garante capital nem rendimento e o fundo não está coberto pelo fundo de garantia de depósitos. Em 2022 perdeu 17,9%.
Posso transferir outro PPR para o Stoik?
Sim. A comissão de transferência é 0% e a transferência entre PPR não tem custo fiscal. O processo deve ficar concluído em 10 dias úteis.
📚 Fontes
- Golden SGF: Documento Informativo do Fundo de Pensões PPR SGF Stoik (1 de maio de 2026)
- Golden SGF: Relatório e Contas 2025 do Fundo de Pensões PPR SGF Stoik
- Golden SGF: página do produto PPR SGF Stoik e guia de benefícios fiscais do PPR 2026
- Stoik: páginas de resultados, custos do PPR, empresas líderes e “acerca”
- APFIPP: medianas de rentabilidade dos PPR (via stoik.pt, a 31/12/2025)
- Optimize Investment Partners: IFI do Optimize PPR Agressivo (29/05/2026) e ficha de 30/09/2026
- Sixty Degrees SGOIC: DIF do Sixty Degrees PPR/OICVM Flexível Categoria C e página do fundo
- ASF (Autoridade de Supervisão de Seguros e Fundos de Pensões)
Espero que este artigo te ajude a decidir com mais informação.
Deste lado cá estarei para te apoiar com os meus estudos!
Até uma próxima!
Gustavo Araújo
Disclaimer 📌
O conteúdo partilhado serve apenas para fins informativos e educacionais. NÃO representa qualquer tipo de aconselhamento financeiro implícito ou explícito, NEM recomendação de investimento. Rentabilidades passadas não garantem rentabilidades futuras. Confirma sempre as condições em vigor nos documentos oficiais antes de decidir.
