O objetivo deste artigo é ensinar como calcular o Valor Justo de uma Ação (Valor Intrínseco).
Valor Justo
Primeiramente, o valor justo de uma ação ou valor íntrinseco é o valor calculado com base nos dados da empresa. Contudo, existem inúmeras formas de considerar os dados até chegar ao seu valor intrínseco.
Assim sendo, é importante ter o conhecimento necessário para saber o modelo mais indicado e os dados a utilizar considerando os fatores cruciais para a respetiva empresa.
Modelos
No meu conhecimento, estes são os modelos mais importantes:
- Discounted Cash Flow (DCF): É o mais utilizado pelos investidores e o meu modelo favorito para um vasto número de empresas. O modelo DCF é utilizado para estimar o valor da empresa com base nos cashflows futuros esperados. No entanto, existem inúmeras formas de considerar os dados para este modelo.
- Economic Value Added (EVA): O principal objetivo deste modelo é estabelecer um valor real para o lucro económico da empresa.
- Multiples Approach (existem vários múltiplos diferentes): Este modelo determina os diferentes valores de mercado para empresas comparáveis.
- Dividend Discount Model (DDM): O modelo DDM é um método quantitativo de avaliar o preço de uma ação com base no pressuposto que o ‘fair value’ é igual ao sumatório dos dividendos futuros esperados, sendo estes atualizados com a respetiva taxa de desconto.
- Sum Of The Parts (SOTP): Este modelo tem como base avaliar cada negócio da empresa de forma independente ao alocar custos em comum.
Taxa de Desconto
Em seguida, outro fator importante é a taxa de desconto. Muitos investidores questionam qual será o melhor ‘discount rate’ a utilizar, sendo as minhas escolhas as seguintes:
rE (retorno esperado) – É o retorno esperado pelo investidor e é a taxa que tenho preferência em utilizar. Exceto em alguns modelos e casos que prefiro o WACC. Esta taxa é calculada com base na taxa de juro sem risco mais o prémio de risco do mercado considerando a volatalidade.
WACC ( Weighted Average Cost of Capital) – Representa o custo geral de todos os fundos e prefiro utilizar quando estou numa perspetiva institucional.
Como Calcular
Para ajudar qualquer pessoa a calcular o valor justo de uma ação decidi criar um ficheiro excel do qual poderá ser preenchido com os dados da empresa que pretende avaliar.
O documento foi simplificado para facilitar no seu preenchimento. No entanto, existem 2 versões:
- FREE (versão gratuita) – qualquer pessoa pode ter acesso mas sempre que utilizar ou divulgar o documento dê os respetivos créditos ao autor Workolic. Este ficheiro excel inclui o modelo completo Discounted Cash Flow (DCF).
- PREMIUM (versão paga) – é apenas para quem tem acesso ao curso Como Investir do 0 e este documento não pode ser divulgado, serve apenas para uso próprio. Este ficheiro excel inclui o modelo completo Discounted Cash Flow (DCF), Economic Value Added (EVA), Multiples Approach e Dividend Discount Model (DDM).
Caso tenha interesse na versão gratuita poderá fazer download aqui. No entanto, sempre que utilizar ou divulgar o documento dê os respetivos créditos ao autor Workolic.
Se pretende adquirir a versão premium terá que adquirir o curso Como Investir do 0.
Passo-por-passo
Para finalizar, fiz um vídeo a ensinar como preencher a versão gratuita do excel e como calcular o Valor Justo de uma Ação (Valor Intrínseco) segundo o modelo DCF:
Espero que o meu documento seja útil,
Bons investimentos!